Competitividad y resultados económicos – Klabin

Competitividad
y resultados económicos

LA FLEXIBILIDAD DE KLABIN DEMOSTRADA POR LA DIVERSIFICACIÓN DE SUS PRODUCTOS Y LA COMPETITIVA DE COSTO, ALIADO AL ENFOQUE EN LA EFICACIA OPERATIVA, HA SIDO FUNDAMENTAL PARA LA TRAYECTORIA CRECIENTE DE LOS RESULTADOS DE LA EMPRESA, QUE EN 2018 PRESENTÓ UN AUMENTO DEL 20% EN RELACIÓN CON EL AÑO ANTERIOR

Objetivos de
Desarrollo
Sostenible

<i>2 - </i>Eradication of hunger 2 - Eradication of hunger
<i>5 - </i>Gender equality 5 - Gender equality
<i>7 - </i>Renewable energy 7 - Energias renovables
<i>8 - </i>Decent jobs and economic growth 8 - Trabajos dignos y crecimiento económico
<i>9 - </i>Innovation and infrastructure 9 - Innovación e infraestructura

—  Resumen del escenario económico en 2018

(GRI 102-7, 103-1, 103-2, 103-3)

El comienzo de 2018 estuvo marcado por el aumento de la confianza en la reanudación de la economía brasileña, con una caída de la inflación y de las tasas de interés, una mayor estabilidad cambiaria y una valorización de Ibovespa. La huelga de los camioneros en mayo, sin embargo, anticipó la tensión preelectoral, trayendo volatilidad a los mercados cambiales y de acciones, especialmente por las incertidumbres con respecto a las reformas fiscales, frenando la trayectoria de la caída de los tipos de interés internos. Este episodio, junto con una mayor aversión a los riesgos vinculados a las economías emergentes, el aumento de los tipos de interés en los mercados mundiales y las consecuencias aún inciertas de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, mantuvo una alta volatilidad hasta finales de año.

En este contexto, el escenario interno presentó un crecimiento económico inferior al esperado a principios de año, y también se vio afectado por la devaluación de la moneda brasileña. Siguiendo esta tendencia, la expedición brasileña de cartón corrugado tuvo sus expectativas de crecimiento contrariadas. En los mercados de kraftliner, celulosa de fibra corta, larga y fluff, los precios internacionales a niveles elevados también influyeron en el mercado nacional, con impactos en el precio y en un ambiente más favorable para los productores.

En el escenario internacional, las preocupaciones provocadas por las tensiones comerciales, especialmente entre China y los Estados Unidos, además del posible aumento de los tipos de interés en los Estados Unidos, no se han reflejado a nivel mundial en los precios de papeles para embalaje y celulosa. Estos mercados siguen mostrando signos positivos para la demanda continua procedente principalmente de países emergentes, junto con mayores restricciones en el uso de materiales no reciclables por cuestiones ambientales.

En 2018, Klabin demostró de nuevo su efectiva actuación en condiciones de inestabilidad y alta volatilidad. Con los desafíos observados en el mercado interno, la diversificación de su línea de productos y su competitividad de costos le permitieron a la empresa concentrar esfuerzos en mercados que demostraron una mayor estabilidad a lo largo del año. En este contexto, cabe destacar los buenos resultados obtenidos en los mercados de kraftliner y celulosa, con un crecimiento de los ingresos del 35% y del 52%, respectivamente, en relación con 2017. Los resultados de celulosa consolidan la eficiencia de la Unidad Puma como una palanca importante para la generación de caja de la empresa.

El crecimiento en estos segmentos, junto con el buen posicionamiento de Klabin en los mercados de embalajes, impulsó el EBITDA de la compañía, que totalizaron R$ 4 000 millones en 2018, con un 47% de aumento con respecto al período anterior, y un margen EBITDA del 40%. Con la aceleración del crecimiento de los resultados, la relación Deuda neta/EBITDA aumentó de 4,1 a finales de 2017 a 3,1 a finales de diciembre.

—  Destacados de 2018

  • IMPULSADA POR EL AUMENTO DE PRECIOS, EN ESPECIAL, KRAFTLINER Y CELULOSA, LOS INGRESOS NETOS DE VENTAS ALCANZÓ R$ 10 016 MILLONES, UN 20% POR ENCIMA DEL REGISTRADO EN 2017.

  • EL EBITDA AJUSTADO FUE DE R$ 4 024 MILLONES, UN CRECIMIENTO DEL 47% EN COMPARACIÓN CON 2017.

  • EL MARGEN EBITDA FUE 40%, 7 PUNTOS DE PORCENTAJE POR ENCIMA DEL VERIFICADO EN EL AÑO ANTERIOR.

  • AL FINAL DEL AÑO, LA RELACIÓN DEUDA NETA/EBITDA FUE EN 3,1, REDUCCIÓN DE 1,0 COMPARADA AL FINAL DE 2017, REFLEJANDO LA FUERTE GENERACIÓN DE CAJA DE LA EMPRESA EN EL PERIODO.

—  Principales resultados financieros de klabin

Principales resultados financieros de Klabin (valores en R$ millones)

2018 2017 2016
Volumen de ventas (mil t) 3.189 3.220 2.650
Mercado interno 1.589 1.564 1.316
Exportación 1.601 1.656 1.333
% Mercado interno 50% 49% 50%
Ingresos brutos 9.727 8.204
Ingresos netos 10.016 8.373 7.091
Mercado interno 5.534 5.020 4.230
Exportación 4.483 3.353 2.861
% Mercado interno 55% 60% 60%
Cambio en el valor razonable de los activos biológicos 628 790 533
Costo de

los productos vendidos

-6.342 -6.427 -5.227
Ganancia bruta 4.302 2.736 2.397
Margen bruto 33% 34%
Ventas -764 -657 -586
Generales y administrativas -558 -528 -467
Otros ingresos (gastos) operativos -2 -12 5
Total gastos operativos -1.325 -1.197 -1.048
EBITDA ajustado 4.024 2.738 2.288
Margen EBITDA 40% 33% 32%
Resultado neto 137 532 2.482
Endeudamiento neto 12.399 11.278 12.005
Endeudamiento neto/EBITDA¹ 3,1x 4,1 x 5,2 x

¹ El margen EBITDA se calcula sobre los ingresos netos proforma, que incluyen los ingresos de Vale do Corisco

Distribución del valor económico generado (en millones de R$)

(GRI 201-1)

El año 2018 estuvo marcado por la mejora de los resultados y la creación de valor, en consecuencia, los indicadores de valor distribuido presentaron una evolución positiva. Las inversiones en la comunidad no están informadas aquí porque no están incluidas en los estados financieros.

Valor económico directo generado 2018 2017 2016
Ingresos R$ 12.449,58 R$ 10.784,83 R$ 8.965,28
Valor económico distribuido 2018 % 2017 % 2016 %
Costos operativos 5.683,85 58,4 5.583,23 52 4.441,77 41
Salarios y beneficios de los empleados 1.418,80 14,6 1.373,26 13,6 1.249,76 11,5
Pagos a proveedores de capital 236,18 2,4 532,17 5,3 2.481,95 22,9
Pagos a proveedores 2.002,90 20,6 1.564,68 15,5 1.279,84 11,8
Pagos al gobierno  391,18 4 1.031,74 10,2 1.378,07 12,7
TOTAL 9.732,91 100% 10.107,44 100% 10.831,39 100%
Retenido 2018 2017 2016
“Valor económico directo generado” menos “valor económico distribuido” 2.716,67 677,39 -1.866,11

 

—  Resultado operativo

(GRI 102-7)

El volumen de ventas (excluyendo madera) alcanzó un total de 3 189 mil toneladas en 2018, el mismo nivel que el observado en 2017, reflejando, por un lado, el mayor volumen de ventas de celulosa de la Unidad Puma, y por otro, los impactos de la huelga de los camioneros en mayo y el menor volumen de ventas de papel cartón. Además del aumento del 3% del volumen de ventas de celulosa, destacamos el aumento del 4% en el volumen de ventas de kraftliner, reflejando el buen momento de mercado de este producto, que sirve como insumo para embalajes tanto en Brasil como en el extranjero.

>> Los ingresos netos (incluyendo madera) alcanzaron R$ 10 016 millones, un aumento del 20% en relación con 2017, impulsado por los aumentos de volumen y precios, principalmente celulosa y kraftliner <<

Además, en los otros productos de papeles y embalajes, Klabin abrió mano de su flexibilidad para centrarse en mercados con mayor rentabilidad, lo que también contribuyó al aumento de los ingresos verificado a lo largo del año.

El costo en efectivo unitario total, que contempla la venta de todos los productos de la compañía e incluye los gastos de ventas, generales y administrativos, fue de R$ 1 879/t, un 6% inferior al registrado en 2017. La huelga de los camioneros y la ampliación de la parada de mantenimiento de la unidad de celulosa fueron compensadas por el buen rendimiento de la Unidad Puma en el resto del año, especialmente por la mayor generación y venta de electricidad de esta fábrica.

Los gastos de ventas en fueron de R$ 764 millones frente a R$ 657 millones en 2017, acompañando menos que proporcionalmente el aumento en los ingresos de la compañía. Por lo tanto, estos gastos representaron el 7,6% de los ingresos netos del período, una caída del 0,2% con relación a lo verificado el año anterior.

Los gastos generales y administrativos ascendieron a R$ 558 millones, un 6% más que el año anterior. Este aumento puntual se explica por la disposición en función del crecimiento estimado de la remuneración variable por la entrega de resultados superiores, de acuerdo con el plan de remuneración aprobado.

Con el control de costos y gastos generales, la generación operativa de caja (EBITDA ajustado) en 2018 fue impulsada por el aumento generalizado de los precios, especialmente celulosa y kraftliner. Así, también beneficiado por el aumento del tipo de cambio, el EBITDA ajustado fue de R$ 4 024 millones, 47% por encima del año anterior, y el margen EBITDA de 40%.

Antes de los valores de dividendos y proyectos de expansión, el flujo de caja libre ajustado en el año fue de R$ 1 932 millones, por encima de los R$ 1 760 millones verificados en 2017, y explicado principalmente por el crecimiento en la generación de efectivo operacional de la compañía.

—  Resultado financiero y endeudamiento

El endeudamiento bruto consolidado al final del año fue de R$ 19 446 millones, en línea con el observado a finales de 2017, incluso con el tipo de cambio 17% más alto y afectando directamente a la financiación del dólar. Esto fue posible gracias a la liquidación anticipada de títulos antiguos, parcialmente sustituido por nuevas captaciones con condiciones más atractivas en términos de plazos y costos. Este modelo de gestión de la deuda debe reforzarse a lo largo de 2019, adaptando todavía más el perfil de endeudamiento de Klabin para hacer frente a futuras inversiones.

El efectivo y las aplicaciones financieras al 31 de diciembre sumaron R$ 7 047 millones, una reducción de R$ 1 225 millones en relación con el final de 2017, efecto también del pago anticipado de la deuda de Klabin.

El endeudamiento neto consolidado ascendió a R$ 12 399 millones, un aumento de R$ 1 121 millones en el año, especialmente influenciado por el efecto contable de la variación del tipo de cambio en el financiamiento en moneda extranjera, compensado en parte por la fuerte generación de caja a lo largo de 2018. Así, la relación deuda neta/EBITDA ajustado cerró el año en 3,1 veces, frente a 4,1 veces observada a finales de 2017, lo que refuerza la trayectoria del efecto palanca iniciada desde el inicio de las operaciones de la Unidad Puma.

—  Desempeño de los negocios

UNIDAD DE NEGOCIO FORESTAL

Las operaciones de la Unidad forestal de Klabin han evolucionado para hacer frente a los mayores volúmenes de producción de celulosa, papeles y embalajes resultantes de los aumentos de la capacidad de la empresa. En 2018, se movieron alrededor de 15,7 millones de toneladas de troncos y cáscaras de pinos y eucalipto y residuos para energía, abasteciendo la demanda interna de la fabricación de celulosa y papel, además de la cantidad de madera vendida a aserraderos y laminadores a lo largo de la año.

Esta dirección de disponibilidad de madera para el mayor consumo interno de operaciones de celulosa y papel redujo las ventas de troncos a terceros a 2,1 millones de toneladas, en comparación con 2,6 millones en el año anterior; los ingresos netos alcanzados fueron de R$ 331 millones.

 

UNIDAD DE NEGOCIO CELULOSA

El año 2018 estuvo marcado por la consolidación de la unidad de celulosa de Klabin a través de la continua evolución operativa de la unidad Puma, que alcanzó niveles de producción por encima de su capacidad nominal en el segundo semestre. La eficiencia operativa, además del impacto positivo en el volumen producido, también se reflejó en mejores costos y una mayor eficiencia energética.

Esta mejora en las operaciones de la unidad Puma fue impulsada en los resultados de la compañía por el alta continua de los precios de celulosa, reflejando el buen momento del mercado, con una demanda creciente.  El precio medio de lista de la celulosa de fibra corta en Europa aumentó de US$ 819/t en 2017 a US$ 1 037/t durante 2018. Este aumento también se verificó en el mercado de la celulosa de fibra larga, en el que el precio promedio en Europa subió de US$ 881/t a US$ 1 166/t en el período.

El volumen de ventas de celulosa de fibra corta, larga y fluff, incluso con los efectos de la huelga de camioneros en mayo, alcanzó las 1 401 toneladas, un 3% más que el año anterior. Acompañado por el aumento de los precios ya mencionado y por el mayor tipo de cambio, el mayor volumen vendido hizo que los ingresos totales de celulosa alcanzaran R$ 3 674 millones en 2018, un 52% más alto que los ingresos de 2017.

Otro hito fue el mes de noviembre de 2018, cuando se anunció la terminación anticipada del contrato de negociación de la celulosa con Fibria, después de evaluar los beneficios mercadológicos estratégicos de asumir la comercialización de la celulosa de fibra corta. Klabin cuenta con una estructura comercial adecuada, logística y know how en la distribución de los más variados productos y, con este paso, se afianza como un proveedor independiente y competitivo también en el mercado internacional de BEKP (Bleached Eucalyptus Kraft Pulp), vislumbrando aún mejores condiciones de rentabilidad, precios y tiempo en ventas de este producto.

 

UNIDAD DE NEGOCIO PAPEL

El año 2018 fue positivo para el mercado mundial del papeles de embalaje, tanto por la continua demanda que terminó reflejando de nuevo en el aumento de precios de kraftliner, como por el surgimiento de oportunidades de entrada en nuevos mercados y el desarrollo de nuevos productos. En este sentido, noticias cada vez más frecuentes de la regulación del uso de los plásticos, aunque todavía son difíciles de cuantificar, han hecho que las empresas productoras de papeles para embalajes se posicionen desde ahora buscando nuevas oportunidades. Klabin, por ejemplo, inició en 2018 la producción y venta de posavasos, además de impulsar la investigación a través de su área de I+D+I y también por la participación en la startup israelí Melodea, pionera en el desarrollo de un proceso sostenible para la extracción de celulosa nanocristalina (CNC).

En el mercado de kraftliner, Klabin obtuvo una vez más resultados consistentes durante 2018, con un aumento del 4% en volumen y de un 35% en ingresos en comparación con 2017. Las cifras fueron influenciadas positivamente por el aumento expresivo del 39% en el volumen de ventas en Brasil, lo que indica el buen posicionamiento de la empresa para hacer frente al crecimiento del mercado nacional que se espera para 2019.

En cuanto a las ventas de cartones, Klabin se valió de la estrategia de buscar mercados con mejor rentabilidad, reasignando también volúmenes para posicionarse en sectores con buenas perspectivas para los próximos años. Por esta razón, incluso con una caída del 12% en el volumen de ventas, también afectada por la huelga de los camioneros, los ingresos netos se mantuvieron estables en relación con el valor observado en 2017. Entre estos sectores, cabe destacar el mercado de cervezas y otras bebidas carbonatadas, en el que Klabin se establece como un importante proveedor de papel para embalajes six pack.

 

UNIDAD DE NEGOCIO EMBALAJES

A principios de 2018, la proyección de la Asociación Brasileña de Cartón Corrugado (Associação Brasileira de Papelão Ondulado – ABPO) fue de crecimiento del 3,5% para el año en este sector, que terminó siendo afectado por la huelga de los camioneros y las incertidumbres económicas provocadas por el escenario político. De esta manera, el año terminó con un crecimiento del 1,6%, según datos anteriores de ABPO, en línea con el aumento de las ventas verificado en la propia Klabin.

En el mercado de bolsas industriales, el sector de la construcción civil en el país mantuvo un lento ritmo de recuperación, como lo demuestra el Sindicato Nacional de la Industria del Cemento (SNIC). Sin embargo, la estrategia de buscar nuevos mercados como fertilizantes, alimentos y café, además de la creciente venta de bolsas para exportación, especialmente a México y Estados Unidos, impulsó los resultados de las bolsas industriales de Klabin durante 2018.

En este escenario, la empresa, una vez más buscando maximizar la rentabilidad entre los diferentes mercados de papeles y embalajes, obtuvo un aumento del 1% en volumen, acompañado de un crecimiento del 7% en los ingresos, que alcanzó R$ 2 803 millones.

—  Inversiones

Klabin invirtió R$ 956 millones durante 2018. De este valor, R$ 272 millones se destinaron a las operaciones forestales, R$ 462 millones se destinaron a la continuidad operativa de las fábricas y R$ 222 millones se aplicaron a proyectos especiales y expansiones, en especial a los proyectos de alto rendimiento que buscan mejorar el desempeño de la compañía en todos los sectores en los que opera.

Los valores de inversión representan la visión caja y no tienen en cuenta las inversiones derivadas de la filial Guaricana Reflorestadora S.A. (Sociedad de Propósito Específico – SPE), constituida en diciembre de 2018. Vale la pena recordar que la contribución de Klabin a la formación del patrimonio de SPE fue a través del suministro de 4 511 hectáreas de bosques plantados de pinos en Santa Catarina (no incluye las tierras). Timber Investment Management Organization (TIMO), a su vez, aportó R$ 191,6 millones en efectivo, y así Klabin tiene la mayoría del capital de voto de SPE.

Principales inversiones en la operación (en R$ millones)
  2018 2017
Forestal 272 228
Continuidad operativa 462 399
Proyectos especiales y expansiones 222 299
Total 956 925

 

—  Mercado de capitales

En 2018, las unidades de Klabin (KLBN11) presentaron una devaluación del 10%, frente a una apreciación del 15% de Ibovespa. Las unidades de la compañía se cotizan en todas las sesiones de negociación de B3, y registraron 2,6 millones de operaciones que involucraron 832 millones de títulos y un volumen promedio diario negociado de R$ 64,4 millones al final del período.

El capital social de Klabin está representado por 5 410 millones de acciones, de las cuales 1 985 millones son acciones ordinarias y 3 425 millones son acciones preferenciales. Las acciones de Klabin también se negocian en el mercado estadounidense. Como ADR Nivel I, los títulos aparecen en el mercado de mostrador OTC (over-the-counter), bajo el código KLBAY. Klabin está clasificada como riesgo de crédito BB + por las agencias Fitch Ratings y Standard & Poors.

—  Factores diferenciales para inversores

Las prácticas de gobernanza en sostenibilidad de Klabin fueron reconocidas internacionalmente en 2018. La compañía fue incluida en “A List” del Carbon Disclosure Project (CDP) por primera vez (ver Nota máxima para Klabin). Por sexta vez consecutiva, Klabin integró el Índice de Sustentabilidad Empresarial (ISE) de B3, que reúne las acciones de las compañías que se destacaron por su alto grado de compromiso con la sostenibilidad de los negocios y del país. El objetivo del ISE es crear un ambiente de inversiones compatible con las demandas de desarrollo sostenible, además de estimular la responsabilidad ética a través de buenas prácticas empresariales. Los criterios son establecidos por la Escuela de Administración de Empresas de São Paulo, de la Fundación Getúlio Vargas (EAESP – FGV), y Klabin forma parte de la cartera vigente hasta enero de 2020.

 

Green Bonds garantiza asignación de más de US$ 29 millones

En 2018, Klabin finalizó la asignación de recursos obtenidos con la primera emisión de títulos verdes (Green Bonds), realizada en 2017. El valor total de la operación fue de US$ 500 millones, con vencimiento en 10 años. Los recursos estaban dirigidos a iniciativas que demostraban, por parte de la agencia Sustainalytics, cumplir con los criterios de elegibilidad para la emisión de títulos verdes (The Green Bond Principles).

La utilización de los recursos comprendía el período entre septiembre/2015 y junio/2018. Fueron asignados, en 2018, US$ 29,8 millones en proyectos de energía renovable, eficiencia energética, gestión forestal sostenible, productos, tecnologías y procesos de producción ecoeficientes y/o adaptados a la economía circular, restauración de bosques nativos y la conservación de la biodiversidad. Más información aquí.